建設機械業界戦略トピック1：風力か旗印か？インドの建設機械アクセサリー、キャットバケットツール

建設機械業界戦略トピック1：風力か旗印か？インドの建設機械アクセサリー、キャットバケットツール

本稿では、「風」は安定成長政策の側面、「心」は建設機械の株価変動、「旗」は建設機械の根本的な変化を指しています。政策の変化、過去の株価推移、そして産業のファンダメンタルズを分析することで、3つの関係性を探ります。3月以降、安定成長政策の風は徐々に温まり、歴史上、安定成長政策と建設機械の株価の間には相関関係が見られてきました。2022年には、建設機械業界の需要も若干の改善が見込まれます。インドの建設機械アクセサリー、キャットバケツツール

安定成長政策の「風」が吹いた。

1）安定成長政策は継続する見込みです。中央経済工作会議は、2022年の経済工作は安定を維持しながら前進を目指すべきだと提言し、産業の安定成長の方向を示しました。中国共産党中央委員会と国務院の決定と手配を徹底し、マクロ経済の「バラスト」としての役割を十分に発揮するため、国家発展改革委員会と工業情報化部は最近、関係方面と共同で産業経済の安定成長を促進するためのいくつかの政策を公布し、政策効果を最大化し、産業経済の安定運営を効果的に促進し、マクロ経済全体の安定に努めました。最近、中国の米国10年国債の金利差は逆転しており、これも安定成長政策の導入をさらに促す可能性があります。

2）インフラ投資の景気循環調整は引き続き顕著である。中国鉄道は4月7日、2022年第1四半期の運行データを発表した。中国鉄道の第1四半期の新規資本建設契約額は5,434億5,000万元に達し、前年同期比94.1%増となった。第1四半期の新規資本建設契約額は、同時期の過去最高を記録した。1月から2月にかけて、インフラ固定資産投資の伸び率は前年同期比8.6%増となり、成長率は徐々に高まった。1月から2月にかけて、地方政府による特別債の発行額は9,719億元に達し、前年同期比452.8%増となった。地方政府による特別債の発行進捗は例年を大幅に上回っており、大型プロジェクトの着工が加速すると予想される。インド建設機械アクセサリー、キャットバケツツール

3）不動産規制政策が限界緩和を招いた。年初から不動産規制・管理政策は引き続き緩やかであり、住宅購入の合理的な需要の支援や土地市場プロジェクトの収益拡大を皮切りに、不動産市場の需給低迷による下降傾向を改善してきた。1月から2月にかけて、不動産開発完成投資は前年同期比3.7%増、新築面積は前年同期比12.2%減となり、新築面積は引き続きマイナス成長となった。建設機械産業の重要な下流分野として、不動産政策の限界緩和は、建設機械産業の需要回復をさらに牽引すると期待される。

建設機械の株価の「心」を動かすには

1) 歴史上、中国は幾度となく安定成長政策を実施し、建設機械セクターの株価上昇を牽引してきました。過去10年間を振り返ると、中国は2008～2009年、2012年、2014～2015年、2018～2019年、そして2020年の5期にわたり、安定成長を経験してきました。

三一重工を例に挙げると、上記5期間における同社の株価の最高上昇率と最高下落率はそれぞれ89.5%、22.3%、118.0%、60.3%、148.2%であり、上昇幅と下落幅はそれぞれ49.3%、-13.9%、-24.2%、52.7%、146.9%であった。

着実な成長政策が建設機械セクターの株価上昇に一定の役割を果たしていることがわかる。

2) 建設機械は、下降局面においても依然として好機を捉える可能性がある。本稿では、2012年から2016年にかけての建設機械業界の下降局面における三一重工の株価動向に焦点を当て、現段階における投資判断の参考となる可能性のある分析を行う。

歴史的に見て、安定成長政策は三一重工の株価にプラスの触媒効果をもたらしており、下降局面においてもより良い投資機会を捉えることができる。建設機械セクターの株価動向を判断する鍵は、業績の変曲点、受注の変曲点、そして受注予想の変曲点であると考えている。予想された受注変動は株価の早期反応につながる可能性があり、業績は下降局面における遅行指標となる可能性がある。

3) 建設機械セクターの株価における今回の急激な調整は、業界の悲観的な見通しを完全に反映しています。2021年以降、三一汽集団（Sany）、中聯（Zoomlion）、小成電機（XCMG）、恒力（Hengli）などの建設機械企業の株価は大幅に調整され、直近の株価ピークからそれぞれ61.9%、55.1%、33.0%、62.0%下落しました。2021年第2四半期以降、掘削機、トラッククレーン、ポンプ車などの建設機械製品の販売データは前年同期比で減少を続けています。市場では、建設機械業界は5年間の上昇サイクルを経てピーク/下降サイクルに入ったと一般的に考えられており、株価もこの悲観的な見通しを反映しています。2022年に業界の需要がわずかに改善すると見込まれる場合、株価は安定し、回復すると予想されます。インドの建設機械アクセサリー、キャットバケットツール